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养由基的善射与巴菲特的专注

射箭如此,投资也不例外。在绝大多数时候,所谓的市场机会,都不值得投资者轻易“射出自己的箭”。

中国历史上的名将,绝大多数是靠兵法、智谋、领导力,而不是靠个人武力成名。原因很简单,中国地大人多,古代战争动不动就是几万、几十万人的大阵仗,匹夫之勇难以奏效。但这之中,却有一个例外:养由基。

养由基是春秋时代楚国名将,极善射箭,相传一箭可以射穿七层铠甲,百步之外射柳叶百发百中。因此当时人称“养一箭”,即上阵杀敌,不用第二箭。由于养由基每战都能轻松射杀对方将领,因此无需兵法,战则必胜,威震诸侯。

但是,有一次养由基在公开炫耀箭术时,却有一个人号称要教他射箭。养由基很奇怪,谁还能教我射箭呢?那人说,将军你现在名震天下,杀人不用第二箭,号称“养一箭”,诸侯军队见到你都害怕,你也就因此事半功倍。可是你毕竟不能保证万无一失,你现在到处表演射箭,万一哪天不小心、一箭射偏,你的名声就会大受损伤,天下诸侯就不会再那么畏惧你,你将来做事也就不会有这么容易。养由基听罢大悟,从此不再轻易拉弓炫耀。

射箭如此,投资也不例外。在绝大多数时候,所谓的市场机会,都不值得投资者轻易“射出自己的箭”。这箭一旦射偏,养由基损失的是震动天下的名声,投资者损失的则是资金和更好的投资机会。

从原理上讲,资本市场的长期价格,几乎完全由基本面驱动。但是,它的短期价格,则由各种偏见、谬误、悖论、情绪驱动。这些非理性因素就像大气中的气流,在绝大多数时候只是带来微风、顶多是大风,但是很偶尔的时候,它们会造成毁灭性的风暴。当这种风暴导致价格上涨时,我们就会看到史无前例的泡沫。反之,我们则会得到珍贵的投资机会。

在面对司空见惯的“微风”时,如果投资者轻射轻发,就会在优秀的投资机会、标的出现之前,已过早地用光了自己的仓位。

股神巴菲特曾引用传奇棒球球星泰德·威廉斯的著作《击球的科学》来解释自己的投资理念——“等待最合适的投球,然后击打”。 在这本书中泰德总结自己高击打率的秘诀是:不要每个球都打,而是只打那些处在“甜蜜区”的球。受泰德影响,巴菲特把这种策略应用到了投资领域,形成了自己独特的投资哲学:“只专注于高价值、有护城河的公司,其他的根本不看。”

他还多次建议投资者:每个人都应该拥有一张共有20个孔的卡片,这20个孔就是他们一生中该做出的投资决策数量。只要认真思考每一次投资决策,即使只有45个是正确的,他们也会变得富有。可惜,对于绝大多数投资者而言,耐心和专注,往往又是最缺乏的东西。

在日常生活中,我们常常见到各种点评市场的观点,它们每天都会出现在电视、报纸、广播、新媒体上,似乎投资就应该是这个样子。每天一小会、每周一大会,根据最近发生的新闻,稳稳当当、雷打不动地做出投资分析,据此频繁地制定决策。实际上,真正优秀的投资者,应当是那种静则数年无声、动则势如雷霆的风格,正所谓三年不鸣、一鸣惊人,三年不飞、一飞冲天。

在史料的记载中,善射者如养由基、李广等亦是如此。据《史记·李将军列传》记载,汉代飞将军李广射术惊人。而他射箭时,敌人“非在数十步之内,度不中不发,发即应弦而倒。”李广以这种等敌人进入几十步之内才射、射则敌无不应声而倒的箭法,才打下汉朝的赫赫威名。

“度不中不发,发则必中!”这才是射箭之道的至高境界。而看不到真正优秀的机会、就宁可不投资。一旦投资则坚定持有、绝不轻易改变,这也是股神巴菲特的心法至要。

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