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土耳其汇率波动继续发酵 对中国市场有什么影响?

3月以来,新兴市场的汇率波动明显放大,阿根廷比索相对美元贬值幅度已接近10%,巴西雷亚尔相对美元贬值幅度也超过5%。

 

3月以来,新兴市场的汇率波动明显放大,阿根廷比索相对美元贬值幅度已接近10%,巴西雷亚尔相对美元贬值幅度也超过5%。与此同时,在全球发达经济体国债收益率快速下降的同时,阿根廷、巴西、土耳其的主权债收益率仍在上升。兴业证券首席宏观分析师王涵表示,整体反映新兴市场的波动已开始蔓延。

  王涵认为,2019年,新兴市场波动的逻辑转向全球风险偏好,且究其根本原因,在于市场对于年初以来全球基本面超预期下行的再审视。因此,发达经济体利率水平与新兴市场表现将不再是反向关系(即利率上升,新兴市场走弱),甚至可能变为同向关系(即利率反弹反映全球风险偏好回升,新兴市场反弹)。

  “土耳其波动短期可能会引入一些波动,但对中国的影响有限。”王涵说。

  王涵认为,短期来看,海外金融市场的不确定性,可能会引入波动率的上升,这意味着需要配置一些对冲风险的工具,如黄金、衍生品。

  王涵表示,无论是从外部偿付能力来看,还是从外资参与度高、估值高的角度来看,中国在新兴市场中都是较为稳健的。而且,在全球风险偏好低,且利率水平已大幅下降的背景下,资金可能从类固收的角度出发寻找资产。而从这个角度来看,中国股市的股息率相对发达国家而言仍具有比较优势。

  王涵分析,中期来看,中国的权益资产处于战略配置期。股权市场在中国融资体系中的重要性提升,叠加“长钱”的逐步引入,当前依然是配置权益类资产的“战略窗口期”,这意味着从中期配置的思路来看,调整也是长期配置的时间窗口。

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