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美联储票委:美联储更应该关注资产价格

他表示,资产的高价格是低利率和美联储政策所导致的,而美联储不仅要对之前的所有泡沫负责,还要对最大的泡沫(现在的泡沫)负责。

 

近日,波士顿联邦储备银行行长埃里克罗森格伦(Eric Rosengren)在纽约预测俱乐部(The Forecasters Club of New York)发表演讲后,在听众问答环节中的回答令人感到震惊。

  这位有投票权的联邦公开市场委员会(FOMC)成员(也是长期的降息反对者——罗森格伦对美联储今年的三次降息都投了反对票)警告称,较低的利率可能会鼓励企业和投资者的过度冒险和过度杠杆化,这将在经济低迷时期产生巨大的风险。

  重要的是,他表示,资产的高价格是低利率和美联储政策所导致的,而美联储不仅要对之前的所有泡沫负责,还要对最大的泡沫(现在的泡沫)负责。

  波士顿联邦储备银行主席说:“我确实对金融稳定感到担忧。我可能更喜欢不同于现在的利率水平,”他确信低利率最终将导致金融危机,,只有更高的利率会导致最终结果不是世界末日。

  罗森格伦表示,在今年三次降息和推出QE4之后,他仍然担心较低的利率可能会鼓励企业承担过高的债务风险和过度借贷。这位政策制定者表示,在经济低迷时期,杠杆率过高的企业可能不得不解雇更多员工,这可能扩大损失,对经济造成更大损害。

  最重要的是,波士顿联邦储备银行证实了市场一直以来认同的观点:美联储不仅应该担心经济通胀(目前仍较为温和),还应该担心资产价格——过去10年,失控的通胀一直困扰着资产价格。

  他说:如果你回顾过去两次经济衰退,就会发现通货膨胀并没有失控。在这种情况下,资产价格先涨后跌。因此,如果政府的目标是避免衰退,我认为我们需要非常关注资产价格,而不仅仅是通胀。

  当然,他指的是媒体之前多次展示过的图表,但罗森格伦的大多数同行(其他联储的主席)拒绝承认它的可靠性。

  “如果你想在未来避免衰退,你就必须考虑资产价格的变化”罗森格伦的结论虽然准确,但却被所有人忽视,从投资者到政策制定者。

  因为如果美联储承认罗森格伦是正确的,美联储必须开始“关注”它在资产价格中造成的恶性通胀,那么盛宴就结束了。

  更糟糕的是,考虑到美联储已经在股票和其他资产上吹出了这样一个资产价格泡沫,唯一可能的结果是要么泡沫破裂,要么继续呈指数增长,从而使危机变得更加严重。

  当然,尽管美联储可能仍在忽视其他所有人都显而易见的事情,但问题是,越来越多的普通民众意识到,在标普指数上涨27%、而工资水平连续10年几乎没有上涨的情况下,有些事情是灾难性的…………这就是美联储所谓的货币政策。

  一旦民粹主义愤怒的临界点终于到来,一群愤怒的、拖着干草叉的不满分子来到华盛顿特区的美联储大楼,马里纳埃克尔斯大楼(Marriner Eccles building)。过去十年的疯狂终于要结束了。

  《疯狂》(Insanity)一书的开头是本伯南克(Ben Bernanke)的一篇专栏文章,他在文中解释了为什么美联储的真正使命是推高股价,因为——无论如何——这将刺激经济(回忆一下:“股价上涨将增加消费者财富,帮助提振信心,而信心也能刺激支出”)

  然而,美联储让资产流动的全部任务是让最富有的0.01%的人比以往任何时候都富有,这将摧毁中产阶级,并释放出一股民粹主义的愤怒浪潮,最终以一群愤怒的群众烧毁马里纳埃克尔斯大楼而告终。

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