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去杠杆行情持续 国债期货逼近前低

债市调整步伐仍未终结。不仅现券收益率持续走高,截至16日收盘,10年期国债主力合约T1803收报91.970元,逼近前低。监管趋严和去杠杆力度加强成为市场的明显特征。...

 

债市调整步伐仍未终结。不仅现券收益率持续走高,截至16日收盘,10年期国债主力合约T1803收报91.970元,逼近前低。监管趋严和去杠杆力度加强成为市场的明显特征。

  金融监管新政密集出台,让市场感受到监管层去杠杆的决心。新年以来,央行和银监会陆续公布了多个监管文件或征求意见稿,发布频率超出以往。

  “这些文件主要是对以前金融市场出现的问题进行纠偏,并进行规范。对于金融机构而言,必然会经历阵痛。随着银行同业、理财和表外业务的规范化,长期会利好市场。”一家金融机构人士表示。

  债市新年后呈现大幅走弱态势,以10年期国债期货主力合约T1803为参照,短短半个月,跌幅已经超过1%

  本轮债市调整周期也超出了市场预期。

  始于2016年末的债市去杠杆,对债市的杀伤力很大。过去一年,债市经历了多轮估值下修过程,10年期国债收益率大幅上行100个基点,一度升破4%。由于央行进行了多种流动性安排,比如定向降准和临时准备金动用安排(CRA)等,不少机构一度认为2018年债市去杠杆力度或会放松。但步入2018年后,债市依旧遭遇连续大幅下挫。

  中泰证券宏观分析师齐晟告诉记者:“本周影响债市最大的因素便是银监会的《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》。政策对非银等多类业务影响明显,因此债市本周表现十分低迷。”

  资金面也并未显现宽松迹象。央行15日表示,目前处于税期高峰,叠加金融机构缴存法定存款准备金、央行逆回购和MLF到期等因素,银行体系流动性总量降幅较大。截至16日,央行已经在公开市场投放了8680亿元资金,净投放2155亿元。其中,既有逆回购,也有1年期MLF操作。但当日DR007Shibor利率水平依旧维持高位,且呈现不同程度的上行态势。

  昨日,中债10年期国债收益率已经上行至3.96%,而10年期国开债收益率升破5%

  蓝石资产研究总监赵博文称,最近监管文件密集出台,银行对非银信用收缩程度加剧。同时,货币脱虚向实,加之借券卖空力量更强,债券大概率跌势未尽。

  华创证券报告认为,在整改快速推进阶段,机构仍需谨慎参与市场,保持负债端稳定和资产端短久期策略。市场参与者需要主动调整业务方向,首先要顺利度过金融行业的大转型,才能迎来债券市场的大机遇。

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