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逾200家公司排队在港IPO 港交所或检讨公开发售比例

去年全年,港交所有218只新股上市,集资高达2865亿港元,融资金额同比激增123%,而IPO发行数目则创下历史新高。

 

我们预计今年香港IPO市场仍将十分活跃,集资金额有望达到2200亿港元,大部分IPO为中小型,即集资金额在12亿港元或以下,平均估值水平大约为10-20倍市盈率。

  2018年收官,港交所再次荣登全球IPO(首次公开发行)冠军的宝座。

  去年全年,港交所有218只新股上市,集资高达2865亿港元,融资金额同比激增123%,而IPO发行数目则创下历史新高。港交所4月推出了新股上市改革以来,年内共有2家同股不同权(WVR)架构以及5家生物科技公司以新规则上市。

  “目前仍有超过200家的公司在排队申请来港上市,同时预计会有一两家集资金额超过200亿港元的巨型IPO。我们预计今年香港IPO市场仍将十分活跃,集资金额有望达到2200亿港元,大部分IPO为中小型,即集资金额在12亿港元或以下,平均估值水平大约为10-20倍市盈率。”普华永道香港企业客户主管合伙人黄炜邦12日表示。

  他续称,目前有大约5家大型公司正在考虑在港IPO,主要是内地企业,既有新经济企业,亦有一些传统行业的企业,“他们上市的进程主要取决于市况,例如中美贸易摩擦谈判的进展等,希望等尘埃落定后,在今年下半年会有1-2家企业在港上市。”

  竞争压力渐增

  近年来,新经济企业已成为全球各大交易所争相抢夺的“香饽饽”。去年全年港交所共有43家新经济公司上市,集资总金额达到1795亿港元,占整体集资额比重近63%。另据RenaissanceCapital的统计数据显示,2018年有32家中国企业在美国上市,主要为互联网企业,创下自2010年以来的历史新高,募资总额达到89亿美元。

  然而,大部分内地新经济企业在中国香港、美国市场上市后股价相继“破发”(跌破发行价)。华盛证券的数据显示,2018年在美股市场,总计有9只中概股首日破发,占比29%;有17只股票上市30天后破发,超过总数的一半。普华永道的数据显示,在香港上市的新经济公司首日破发的比例达到12%29%的新经济公司去年年底收市价低于上市首日收市价。

  “今年港股市场的新股供应量激增也是破发率高企的原因之一,同时港交所今年严打庄股(股价涨跌或成交量被庄家有意控制的股票),这对于一些小市值的新股也产生了很大的影响。”香港某新股基金经理向21世纪经济报道记者表示。

  港交所“破发”现象严重,是否会导致更多的内地新经济公司转向美股市场?对此,黄炜邦坦言,目前内地企业主要以中国香港及美国作为海外上市地点,并根据公司所处行业、市值、上市目的及是否在本土市场上市等多个因素综合考虑,“新股只是跟随大市走势发展,而港股较美股亦更早进入调整阶段,因此出现不理想表现。”

  去年港股的走势呈现前高后低,尽管在20181月底,恒生指数创出历史性高点33484.08点,但2018全年,该指数暴跌13.6%,为2011年来最大跌幅。

  港交所或检讨公开发售比例

  港交所总裁李小加近日多次公开表示,正在检讨新股上市机制。20181224日,李小加透露,港交所2019年初公布三年战略计划时将有更清晰的路线图。他此前曾表示,香港新股发行制度的某些安排赋予了发行者(即上市公司)比较强势的话语权,例如针对散户的公开认购定价机制、基石投资者安排等,在某种程度上影响了国际机构投资者在新股定价中的作用。

  “不同时间,港交所根据不同的情况对新股上市机制进行检讨确实有必要。但是,目前的基石投资者机制行之有效,对新股上市后股价破发的影响不大,大部分的基石投资者都是长线战略投资者,这些基石投资者按IPO发行价格承诺购买一定数量的股票,通常有6-12个月的限售期。”普华永道香港资本市场合伙人黄金钱在接受21世纪经济报道记者采访时坦言。

  “新股改革的一个重点是检讨新股公开发售的比例,尤其是削减高倍数超额认购下的‘回拨’比例,目前上市公司及保荐人确定招股价范围,而散户只能以招股价上限认购,导致一些热门股票的定价被推高。”某熟悉港股上市机制的人士向21世纪经济报道记者表示。

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