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姜 超:“分裂”国会出炉,财政扩张受限

美国中期选举结果落定。我们的点评是:“分裂”国会出炉,财政扩张受限。

事件:北京时间117日,美国中期选举各州结果陆续出炉,共和党率先获得参议院超过50个席位、民主党率先获得众议院中218个席位,意味着美国中期选举结果落定。我们的点评是:“分裂”国会出炉,财政扩张受限。

我们的观点:

一、“分裂”国会出炉。北京时间117日,美国中期选举各州结果陆续出炉,共和党率先获得参议院超过50个席位、民主党率先获得众议院中218个席位,这意味着两院由此前同时被共和党控制,变为共和党控制参议院且优势席位增加,而民主党控制众议院。这一结果符合市场预期。

二、参众两院的角色。国会是美国最高立法机构,采取两院制,负责行使立法权,多数法案都可在两院中提出,并需经另一院审核。但与税收、财政相关的法案必须由众议院提出,再经参议院审议。此外,参议院具有批准人事任命和国际条约的权力,众议院则拥有提出弹劾总统的权力。

三、特朗普权力制约增加。由于众议院将受民主党掣肘,总统特朗普推进国内政策的能力或被削弱。此外,未来不排除民主党控制的众议院发起针对特朗普的弹劾,但参议院仍是共和党控制,最终通过概率不大。

四、内政实施或受挫。两党的政策主张存在差异,众议院被民主党占据多数后,共和党政策上,针对减税永久化的方案或无法实现,大规模基建计划也可能因加重政府债务受阻,此外反对移民的政策实施难度也加大;民主党主张上,将更多关注医疗保障、药品限价等公平措施,在医保、移民等问题上两党冲突或更加激烈。国会“分裂”或使美国内政推进受阻。

五、财政扩张受限,经济逐步见顶。当前美国财政税收收入增速下降、赤字率或小幅上升,民主党控制的众议院未来可能加强财政约束,美国进一步扩大财政刺激将会受限,减税效应面临减退。美国经济增速明年或将逐步回落,意味着美债利率或将缓慢筑顶,美元大幅上行的风险可能有所下降。这也助于短期缓解新兴市场货币的汇率压力。中期选举结果逐渐明朗后,美元指数走低,而由于此次选举结果与前期各机构预测结果一致,因此对市场的短期影响不大。

六、对外政策影响有限。总统在外交、外贸方面具有较大自主权,因此中期选举结果对外交和贸易政策不会产生实质性影响。对于贸易政策,两党方向上存在一定共识,只是措施有别。中美贸易问题走向未来仍需观察月底谈判情况。目前来看,一方面,美国经济扩张放缓,会松动支撑贸易冲突升级的经济基础,并且两院争执也会分散政策精力,但另一方面,也不排除内政受阻刺激特朗普对外政策推进会更加急切。

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  • 邓东祥
    美国股市暴跌

    我们走牛
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