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曹中铭:MSCI二次扩容是多大的利好?

实际上,目前MSCI的二次扩容,个人以为只是明晟公司在按计划行事,与外资是否对A股信心十足关系不大。

 

北京时间88日,美国明晟公司(MSCI)公布8月指数季度调整情况。新兴市场指数中,中国大盘A股纳入因子由10%增至15%15A股被纳入MSCI中国指数,剔除15只个股。中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重分别为7.79%2.46%827日收盘后起变动正式生效。

   A股“入摩”是中国资本市场进一步对外开放所取得的成果。虽然“入摩”前后历经了四年时间,但“入摩”对于促进市场本身的制度建设,以及对于此后的“入富”等都起到了一定的积极作用。因此,A股“入摩”,绝非仅仅只是纳入了MSCI指数那么简单。

   根据MSCI此前公布的方案,2019年间,MSCI扩容A股将分三个阶段落实。514日,MSCI将指数中的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%。而此次调整正是“三步走”计划中的第二步,作为20198月的季度指数审议的一部分,MSCI将指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。第三步,今年11月份,MSCI将把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%

   根据机构的测算,此次A股纳入因子由10%增至15%,由于比重的提高,将为A股市场带来1500亿元左右的增量资金。由于A股是一个资金推动型的市场,带来超过千亿元的增量资金,从绝对数值上看并不少。而且,从整体上看,自A股纳入MSCI指数后,已经为A股补充了新鲜的血液。今后,随着纳入因子从15%增至20%,无形中将会带来更多的资金。因此,MSCI二次扩容,背后的意义是不言而喻的。

   不过,此次MSCI二次扩容,由于时间点上较为微妙,因而也引发市场的诸多猜测。一方面,近几个月以来,外资净流入大幅减少,至8月初甚至变成了净流出。资料显示,今年7月份虽然北上资金延续净流入的态势,但金额只有120亿元,较6月下降426亿元,收缩明显。而81日至87日期间,北上资金累计净流出金额达到154.8亿元,且8月份以来呈现连续7天呈现净流出态势。虽然88日外资通过沪深股通净流入资金达到近30亿元,并不能改变8月份以来外资净流出的状况。

   另一方面,步入8月份以来,A股持续下行,跌幅较大。且上证指数连续击穿2900点、2800点等整数关口。这一切都说明,市场颓势已现。虽然市场上不乏出现“黄金坑”,呼吁投资者逢低买入的观点。但从K线组合看,沪深股市已经破位下行。而由于外贸等面临着太多的不确定性,对于后市,投资者其实并没有多少信心。

   而正是在这一背景下,MSCI二次扩容了。对于MSCI二次扩容,有观点认为外资对A股信心十足,也有人对此并不认可。其实,对于外资是否对A股信心十足的问题,每个月外资是净流入还是净流出的数据就能看出端倪。从7月份外资净流入的大幅减少,至8月初出现净流出现象分析,至少短期内并不支持外资对A股信心十足的观点。至于说今后这一格局是否会出现变化,我们不妨拭目以待。

   实际上,目前MSCI的二次扩容,个人以为只是明晟公司在按计划行事,与外资是否对A股信心十足关系不大。当然,在MSCI完成二次扩容,甚至是将A股纳入因子从15%提升至20%后,在为A股引入资金的同时,也将进一步提升A股的国际影响力,也将有利于A股的国际化进程,并将会在多方面对中国资本市场产生积极的影响,这一点显然是不容抹杀的。

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